21世紀經濟報道肖夏重慶報道

上周（12月4日-12月10日），調整繼續(xù)，中證白酒指數(shù)、啤酒股普遍跌超3%。進入12月，白酒上市公司業(yè)績說明會進入尾聲，經銷商大會周期開啟。山西汾酒、酒鬼酒、丹泉酒業(yè)等上周陸續(xù)召開了經銷商大會，介紹明年的經營計劃。

資本市場

白酒板塊領跌，多只股創(chuàng)下近一年新低

12月11日，A股開盤后三大指數(shù)集體下跌，白酒板塊跌幅居前。上午10點30分左右，瀘州老窖（000568.SZ）跌超5%，山西汾酒（600809.SH）跌超4%，金種子酒（600199.SH）、五糧液（000858.SZ）、順鑫農業(yè)（000860.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、今世緣（603389.SH）等多只白酒股跌超3%。瀘州老窖、今世緣、金種子酒等多只股創(chuàng)下近一年來股價新低，接近2022年10月白酒板塊大跌時的低點。

酒企動態(tài)

酒鬼酒：2024年的目標是實現(xiàn)恢復性增長

12月9日，2023年度酒鬼酒馥郁大會上，酒鬼酒（000799.SZ）副董事長、總經理鄭軼在會上表示，“2024年我們的目標是實現(xiàn)酒鬼的恢復性增長?！?nbsp;

對于2024年的渠道精耕，酒鬼酒副總經理王哲介紹了“4321”策略：“43”是指明確“客戶掙錢、企業(yè)發(fā)展、股東增利”三大目標，遵循“品牌增值、產品增利、動銷增速”三大方向，踐行“聚焦核心產品、聚焦核心市場、聚焦消費者”三大聚焦，提升酒鬼酒“產品、市場、渠道”的價值；“21”其一是以“消費者培育”為中心，另一個“一”則是打造一支酒鬼酒“牛團”。

當天的馥郁大會也是中糧酒業(yè)黨委書記、董事長高峰履新后首次公開亮相。高峰表示，中糧酒業(yè)將全力支持酒鬼酒經營團隊，圍繞“以消費者為中心，為客戶創(chuàng)造價值核心導向”，開啟酒鬼酒高質量發(fā)展的新征程。

21點評：酒鬼酒今年業(yè)績明顯下滑，前三季度營收下滑近四成、盈利下滑五成，年初至今股價也跌去將近50%，跌幅在整個白酒板塊領跑。酒鬼酒今年的策略動銷費用策略轉向消費者端，渠道信心面臨較大考驗，明年對于酒鬼酒非常關鍵。

茅臺股東大會通過特別分紅盡快在年底前實施

12月6日，貴州茅臺（600519.SH）召開2023年第二次臨時股東大會，審議通過了上個月披露的特別分紅方案，其中線下參會的股東投出了100%的贊成票。

11月20日晚間，貴州茅臺發(fā)宣布連續(xù)第二年實施特別分紅，此次特別分紅達到240億元。12月8日的2023年第三季度業(yè)績說明會上，貴州茅臺董事、代行總經理王莉首次亮相，表示會按照《公司章程》等規(guī)定盡快在年底前實施分紅，分紅日期確定后會披露分紅實施公告。

今世緣：明年主動控速控量

12月4日，今世緣（603369.SH）披露了11月機構調研的情況。對于投資者關注的庫存問題，今世緣表示，預計今年四季度還會繼續(xù)處于去庫存的階段，整體渠道庫存保持良性。明年會主動控速控量，讓量價更加合理。

庫存是今年行業(yè)的普遍問題，今世緣對此表示，公司高度關注每個區(qū)域的庫存率，分產品分區(qū)域設定紅線，目前從整體來看，市場的認可度、接受度、消化能力沒有出現(xiàn)明顯問題，“明年會更加注重質的合理提升與量的合理增長，實行配額制，主動控速控量，讓量價更加合理、價盤更加穩(wěn)定?！?/p>

對于投資者問及省內競爭格局，今世緣方面表示，客觀上存在一定替代性，但相互錯位，風格不同，外觀設計和口感差異均比較大，雙方都致力于做大做強蘇酒產區(qū)，做深做厚蘇酒壁壘，并不是暴力對抗。

21點評：這是首家近期明確明年會主動控量的知名酒企。今世緣今年大概率能完成百億營收目標后，“十四五”的目標是營收爭取達到150億元，明后年保持15%的增長就能達標。相比速度，今世緣有時間花更多精力坐實業(yè)績質量。

珍酒李渡將被納入富時全球股票指數(shù)

珍酒李渡（06979.HK）12月4日公告，經過富時羅素季度審議后，獲富時羅素納入富時全球股票指數(shù)系列之四項指數(shù)，包括富時環(huán)球指數(shù)、富時全球全市場指數(shù)、富時全球總市值指數(shù)及富時全球大盤股指數(shù)。此次調整將于12月15 日（星期五）收市后正式生效。

水井坊推出井臺逸品，加碼高端價格帶布局

12月10日，水井坊深圳井臺美學盛典上，水井坊方面介紹了近期新推出的井臺逸品，進一步延伸井臺系列的價格帶布局。這一產品采取小批量勾調，將更高年份的基酒與稀缺的老酒融合。

井臺逸品的規(guī)格為550ml，42度建議零售價是828元；52度建議零售價是898元，是面向特定團購渠道的產品。

太古可口可樂和百威中國合作賣啤酒

太古可口可樂12月7日宣布，經過雙方長達1年半時間的洽談，太古可口可樂和百威在安徽和湖北的經銷合同已成功簽署，合作伙伴關系將于12月1號正式開始。在安徽、湖北這兩個省份的主要渠道，百威公司系列產品經銷權將歸太古可口可樂所有。

中國是百威啤酒全球最大的市場，在超高端細分市場該公司則擁有藍妹（Blue Girl）、科羅娜（Corona）和福佳啤酒（Hoegaarden）等品牌。

21點評：飲料商用渠道優(yōu)勢順便賣酒并不是稀奇，但可口可樂與百威聯(lián)手還是引起了行業(yè)關注。此次進入的安徽是華潤雪花啤酒的基地市場，而在湖北百威和雪花啤酒市場份額差距不大，聯(lián)手合作伙伴強化渠道優(yōu)勢，或能幫助百威應對國內對手高端化帶來的競爭壓力。

酒仙集團增資金汾河酒業(yè)

企業(yè)注冊信息顯示，山西金汾河酒業(yè)有限公司近日發(fā)生股權變更，注冊資本從2000萬元增至3000萬元，新增酒仙控股集團股份有限公司為第二大股東，該公司投資1000萬元，持股比例33.3333%，此前該公司為酒仙網絡科技股份有限公司全資控股。

今年7月，酒仙集團與汾陽市政府曾達成戰(zhàn)略合作簽約，計劃投資20億元新建金汾河酒莊項目。

迎駕貢酒捐贈近兩千萬股  股價下跌

迎駕貢酒（603198.SH）12月4日晚公告，控股股東擬向安徽六安市迎駕慈善基金會無償捐贈1950萬股無限售條件流通股，占公司總股本的2.44%，股份來源為IPO前取得。

公開資料顯示，迎駕慈善基金會由迎駕集團、迎駕貢酒和迎駕貢酒實控人倪永培共同發(fā)起成立，原始基金數(shù)額為人民幣1000萬元，來源于發(fā)起人的捐贈。迎駕基金會屬于非公募基金會，發(fā)證主管單位為六安市民政局，業(yè)務范圍包括資助困難職工、幫扶社會弱勢群體、開展賑災救濟活動、有關特殊項目的慈善救助、有關面向學校和困難學生的資助、有關面向農村基層組織的公益性資助。

12月5日迎駕貢酒股價一度跌超8%，在白酒板塊領跌。

茅臺產業(yè)基金投入醫(yī)藥公司

在茅臺基金成立半年后，終于投出第一單。近日，專注于保護氨基酸及多肽藥物中間體企業(yè)成都泰和偉業(yè)生物科技有限公司宣布完成近3億元A+輪融資。本輪融資由中信證券投資公司、茅臺金石基金領投，啟明創(chuàng)投、弘暉基金、嘉遠資本跟投，原股東高瓴創(chuàng)投、中金資本旗下中金啟辰基金、廣發(fā)信德繼續(xù)跟投。今年8月份，泰和偉業(yè)宣布完成2億元A輪融資。

華致酒行擬回購至少1億元股份

12月6日華致酒行（300755.SZ）公告，公司實際控制人、董事長吳向東提議公司通過集中競價交易方式回購部分公司股票，并在未來適宜時機將回購股份用于減少公司注冊資本或員工持股計劃或股權激勵。本次回購金額不低于人民幣1億元（含），且不超過人民幣1.5億元（含），回購股份價格上限不高于公司董事會審議通過回購方案決議前30個交易日公司股票交易均價的150%，具體以董事會及股東大會審議通過的回購方案為準。

瀘州老窖推出面膜、洗浴產品

瀘州老窖近日發(fā)布“中國酒粕美妝”系列，推出面膜、沐浴露和洗發(fā)水三款產品。其中，面膜售價為198元/10片、沐浴露和洗發(fā)水均為298元/320ml。2020年瀘州老窖曾發(fā)布酒糟醒膚修護面膜。

大咖論酒

招商基金侯昊：現(xiàn)在說白酒拐點為時尚早

上周白酒板塊受龍頭酒企營銷動作積極影響，行情有所回升，本周再次陷入震蕩。招商中證白酒指數(shù)基金管理人侯昊12月5日針對近期市場表現(xiàn)發(fā)表觀點。

侯昊指出，白酒板塊的行情取決于酒企經營基本面、宏觀環(huán)境、資金風險偏好等多方面因素。最近我們能看到龍頭提價等酒企經營層面的積極因素。

侯昊表示當前重點關注白酒板塊優(yōu)秀生意屬性下的長期配置價值，所以覺得白酒行業(yè)的拐點是值得期待的。但是短期內宏觀經濟擾動等因素會給白酒投資帶來不確定性，現(xiàn)在說出現(xiàn)明晰的拐點還為時尚早。

估值上白酒板塊已經處于階段性比較低的位置，當然大環(huán)境使得除了頭部企業(yè)外都需要在原有舒適帶外尋找新的增長方式和更大程度兼容需求變化；白酒企業(yè)長期做好量價平衡，做對長期的事情，有望在這一輪周期中獲得下一輪增長的動力。

展望2024年開門紅，侯昊認為：隨著宏觀經濟的回暖和大眾消費的復蘇，白酒企業(yè)應該具備相對韌性。雖然短期股價擾動因素較多，重申白酒板塊的長期配置價值，對優(yōu)秀酒企的基本面和股價保持信心。 

行業(yè)要聞

重慶：將梅見青梅酒打造成10億元+產品

重慶市商務委相關負責人近日表示，重慶正著力構建食品及農產品加工產業(yè)生態(tài)，重點培育糧油、肉蛋奶、果蔬、休閑食品、預制菜、火鍋食材、中藥材等7個產業(yè)，并強化爆品打造，擬推出10億元以上銷售規(guī)模的爆品“梅見青梅酒”、“涪陵榨菜”等。

1—10月，重慶市規(guī)模以上食品及農產品加工產業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)產值超1500億元；重慶市社零總額同比增長7.6%，高出全國0.7個百分點，其中餐飲收入同比增長19.4%。

券商觀酒

華安證券：2024年是白酒的關鍵年

華安證券研報回顧了2023年白酒板塊的表現(xiàn)，并對2024年給出了投資建議。研報認為，2024年是白酒的關鍵年份，宏觀與需求層面有支撐、庫存有望進入拐點時刻、批價存在向上動力，但同時行業(yè)“分化與競爭”也將更加嚴重，包括提價預期下的高端白酒分化、名酒下沉與地產進攻下的大眾價格帶競爭加劇、產能爆發(fā)下的醬酒尾部加速 淘汰等等，此外“邊際改善”也將是值得關注的重要表現(xiàn)，主要體現(xiàn)為商務轉暖下的次高端價格帶有序修復。

研報認為，對于白酒企業(yè)來說， 具備資源整合、量價平衡、人才優(yōu)勢、渠道維護等管理優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，有望進一步提升行業(yè)占有率，二線酒企則更加考驗公司資源投放的精準程度，中小酒企需要關注對現(xiàn)有優(yōu)勢市場的重點維護。短期來看，春節(jié)靠后有望幫助渠道具備充足時間消化庫存，從而利好春節(jié)旺季，其動銷表現(xiàn)將成為全年關鍵的觀察因素，同比去年有望實現(xiàn)正增長。